UBS, NII düşüşünün sona ermesi ve %15’in üzerinde getiri öngörüsüyle Bank of Ireland’a iyimser bakıyor
Investing.com — UBS Global Research, Çarşamba günü yayınladığı bir notta Bank of Ireland’ı (LON:BIRG) “nötr”den “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 12,90 avrodan 16 avroya çıkardı. Bu değişikliğin nedenleri arasında İrlanda ekonomisine yönelik iyileşen görünüm, net faiz gelirindeki düşüşlerin sona erdiğine dair işaretler ve daha güçlü kazanç öngörülebilirliği yer alıyor.
Aracı kurum, daha düşük özsermaye maliyeti ve daha yüksek sürdürülebilir maddi özkaynak getirisi (ROTE) ile desteklenen daha yüksek kazanç büyümesi ve sermaye getirileri beklediklerini belirtti.
UBS şöyle açıkladı: “BoI’nin sektör içinde iyi bir konumda olduğunu görüyoruz.” Banka, sektörün %8’lik ortalamasına kıyasla %14’lük bir hisse başına kazanç (EPS) bileşik yıllık büyüme oranı beklentisiyle öne çıkıyor.
Analistler, %1-3 daha yüksek net faiz geliri (NII) tahminleri doğrultusunda 2025-2027 EPS tahminlerini %2-6 oranında artırdı.
Yeni hedef fiyat, önceki %11,9’dan %11,1’e düşürülen özsermaye maliyeti ve %14,3’ten %15,5’e yükseltilen sürdürülebilir ROTE’ye dayanıyor.
UBS’e göre, Bank of Ireland’a yönelik duyarlılık son haftalarda iyileşti. Bu durum, İrlanda ekonomisi, ipotek ve mevduat piyasaları için istikrarlı görünümü ve Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarına ilişkin beklentileri yansıtıyor.
Aracı kurum ayrıca “net faiz geliri düşüşlerinin sona erdiğine dair işaretler” ve “FCA’nın önerilerinde gerekli olan ek motorlu taşıt karşılıklarının yönetilebilir etkisi (CET1’in 35 baz puanı)” olduğunu belirtti.
Dublin merkezli bankanın net faiz geliri, 2025’in ilk dokuz ayında yıllık bazda %7 düştü. İlk yarıda %8’lik bir düşüş yaşanmasına rağmen, performans “başlangıçta beklenenden biraz daha iyi” oldu.
Revize edilen 2025 rehberliği, “1H25’e göre nispeten düz” bir ikinci yarıyı işaret ediyor. Bu da yaklaşık yarım yılda 1,67 milyar avro seviyesinde bir istikrar kazanıldığını gösteriyor.
UBS, düşük faiz oranları ve portföy çıkışlarının bu yıl geliri etkilediğini, ancak hacim büyümesi ve artan yapısal hedge getirilerinin destek sağladığını belirtti.
Analistler, 2026’da %2 ve 2027’de %5 NII büyümesi öngörüyor. Bu oranlar sırasıyla yaklaşık 3,4 milyar avro ve 3,5 milyar avronun üzerine çıkacak.
UBS, faiz getiren varlıkların ortalama %2-3 artmasını ve yıllık %3-4 kredi büyümesi beklerken, mevduat büyümesinin yaklaşık %2,5 olacağını tahmin ediyor.
UBS, ROTE’nin 2025’teki %13 seviyesinden 2027’de %15’in üzerine çıkacağını öngörüyor. Bankanın kendi tanımına göre bu oran %18’in üzerinde olacak. 2024’te bildirilen oran ise %16,8 idi.
UBS, “2025’te düşük NII ve daha yüksek değer düşüklükleri nedeniyle kârlarda düşüş öngörüyoruz” dedi. Ancak “NII büyümeye başladıkça ve maliyetler daha istikrarlı hale geldikçe, kârların 2026’dan itibaren artmaya başlaması” bekleniyor.
Araştırma notu, grubun güçlü sermaye yaratımını kilit bir güç olarak gösteriyor. Bankanın CET1 oranı üçüncü çeyrek sonunda %16,2 ile >%14 hedefinin üzerinde yer aldı.
UBS, yaklaşık %5 getiri sağlayan kademeli temettüler ve yıllık 650-700 milyon avro hisse geri alımı bekliyor. Bu da yıllık %9-10 toplam dağıtıma denk geliyor.
İrlanda’daki rekabet bir faktör olmaya devam ediyor, ancak UBS’e göre Bank of Ireland yaklaşık %40’lık ipotek pazar payını korudu ve sağlam mevduat seviyelerini sürdürdü.
Hisse senedi, sırasıyla 2026 ve 2027 EPS tahminlerinin 9,2 ve 7,9 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu değerler sektör ortalamalarına paralel veya altında seyrediyor. UBS, %15,5’lik sürdürülebilir ROTE ve güçlü sermaye getirileriyle Bank of Ireland’ın orta vadeli büyüme için iyi konumlandığını ekledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
